Comment la pandémie du Covid a-t-elle modifié l'utilisation des scores ESG lors du choix des sociétés participantes aux fusions et acquisitions au Japon, et quel a été son impact sur leur rentabilité ?

Abstract

A travers ce mémoire nous examinons l’impact du score ESG (Environnemental, Social et Gouvernance) sur l’évolution des rendements anormaux cumulés (RAC) des fusions-acquisitions (F&A) au Japon de 2015 à 2023. Nous examinons également si le choc provoqué par le Covid a eu un impact sur la rentabilité des fusions et acquisitions responsables et vertes. Pour ce faire, nous calculons les RAC pour les différentes fusions-acquisitions avec la méthodologie d’étude d’évènement en utilisant comme variable explicative le score ESG de la société cible et de la société acquéreuse afin de voir si celui-ci a un impact sur les RAC des fusions-acquisitions. Nous avons identifié que les scores ESG de la société cible et acquéreuse vus de manière agrégée n’avaient pas d’impact significatif sur la rentabilité des fusions et acquisitions au Japon. Cependant, nous identifions également que lorsqu’une société à fort score ESG acquiert une société à faible score ESG que l’impact sur la rentabilité de l’opération était positif. De plus, nous pouvons affirmer que le score ESG a une importance significative sur la rentabilité des F&A lorsque les deux sociétés ont des scores ESG élevés. Pour finir, nous avons également pu démontrer qu’à la suite du choc provoqué par le Covid que les fusions et acquisitions ayant été effectuées avec une société cible à score ESG élevé engendraient une rentabilité significativement plus élevée. Le Covid a donc rendu les sociétés avec des fortes valeurs environnementales, sociétales et de gouvernance plus attrayantes en terme de rentabilité pour les fusions et acquisitions au Japon. Nous pouvons donc affirmer que le score ESG a pris une place plus importante dans l’évaluation des rendements des fusions-acquisitions après le choc Covid et que le marché récompense davantage les types de fusions-acquisitions vertes.

Date of Award	28 Aug 2023
Original language	French
Awarding Institution	University of Namur
Supervisor	Gael Imad'Eddine (Supervisor)