Controverses dans les dimensions ESG et performance sur les marchés financiers

: Une étude du risque CSR au travers des données de Thomson Reuters Eikon

Résumé

L’investissement socialement responsable est une forme d’investissement en plein essor depuis quelques années. La littérature scientifique et académique s’est largement penchée sur la question de la performance de cet investissement par rapport aux formes d’investissement classiques, notamment en intégrant le score ESG comme critère de sélection des entreprises.
De nombreux data providers ont récemment élargi leurs bases de données en y intégrant davantage d’indicateurs sur la durabilité des entreprises. Thomson Reuters a ainsi développé un indicateur de la récurrence des controverses, appelé le Controversy Score, reposant sur la récolte d’informations sur les polémiques touchant l’entreprise dans la presse et sur les réseaux sociaux.

Dans le présent travail, nous étudions l’impact des controverses récurrentes dans les dimensions Environnementales, Sociales, et de Gouvernance sur la performance boursière des entreprises, par le biais du Controversy Score développé par Thomson Reuters. Dans le même temps, nous étudions la fiabilité de ce score comme indicateur du risque CSR des entreprises, afin d’évaluer la possibilité d’utiliser cet indicateur dans la construction de portefeuilles ISR.

Nos résultats démontrent une surperformance à long terme significative des entreprises controversées, cet effet étant encore plus important pour les entreprises ayant un score ESG faible (au prix d’un risque plus élevé). A court terme, nous avons constaté une hausse des excess returns moyens des entreprises ayant connu une diminution importante de leur niveau de controverse, et un effet de surprise provoquant une volatilité des excess returns des entreprises faiblement controversées connaissant une hausse de leur niveau de controverse.

Cependant, à l’issue de ce travail nous suspectons un biais de capitalisation boursière remettant en question la fiabilité du Controversy Score comme indicateur fiable du risque CSR.

la date de réponse	19 juin 2020
langue originale	Français
L'institution diplômante	Universite de Namur
Superviseur	Sophie Bereau (Promoteur)